1925, la veille de Noël. Désormais veuf, séparé des siens qui l'accusent de trahison, Thomas Shelby dirige d'une main de fer deux usines à Birmingham et trompe sa solitude dans des nuits de débauche. Il refuse de s'expliquer devant Polly, Arthur, John et Michael, qu'il a envoyés en prison mais sauvés de la pendaison. Polly est devenue accro aux médicaments et à l'alcool. Des grèves agitent l'Angleterre ouvrière et Tommy tente d'intimider, sans succès, une jeune syndicaliste communiste, Jessie Aiden. Chaque membre du clan Shelby reçoit une carte de voeux portant l'empreinte d'une main noire...