Siegfried, Hagen et Gunter sont capturés par les Valkyries et emmenés au château d'Isenstein. Gunter doit vaincre Brunhild en duel pour remporter la guerre. Pour ce faire, il conclut un pacte dangereux. Grâce à la magie, il parvient à la battre, et en profite pour l'épouser. De son côté, Siegfried épouse Kriemhild. Brunhild mène la guerre contre les Huns et triomphe.