Arsène Baudu, un escroc de petite carrure, tente de rouler Hyacinthe Camus, un ex-inspecteur de police, lui-même filou à ses heures. Finalement, le «faisan» et le «pigeon» décident de s'associer pour une grosse affaire. Ils croient trouver la victime idéale en la personne d'Alexandre Larsan-Bellac, un soi-disant financier, qui est en fait un arnaqueur de haut vol. Celui-ci les démasque rapidement : ils tombent sous sa coupe. Arsène et Hyacinthe découvrent alors les charmes de la haute escroquerie. En guise de démonstration, Larsan-Bellac plume un entrepreneur portugais, Ribeiro. Madame Paterson, une belle et riche veuve, commence à s'intéresser de très près à lui..